中國(guó)最大的電商集團(tuán)阿里巴巴每年處理的交易量超過(guò)eBay和亞馬遜的總和，董事局主席馬云承諾要在20年內(nèi)為全球20億消費(fèi)者提供服務(wù)。專注網(wǎng)絡(luò)游戲和社交媒體的騰訊公司現(xiàn)在是世界第十大最有價(jià)值的上市公司，市值約2750億美元。董事長(zhǎng)馬化騰（和馬云不是親戚）希望中國(guó)能“領(lǐng)導(dǎo)未來(lái)的全球科技革命”。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭“BAT”中的第三位是百度。谷歌為避免審查制度退出中國(guó)后，百度便稱霸中國(guó)大陸的在線搜索市場(chǎng)。另外兩大巨頭已成為國(guó)際大公司，百度卻落在人后。

這三家公司與西方同行在幾個(gè)重要方面有所不同。首先，西方公司通常會(huì)聚焦幾個(gè)核心領(lǐng)域，而中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司一般涉獵廣泛，從云計(jì)算到數(shù)字支付無(wú)不嘗試。這樣的嘗試一旦成功，結(jié)果便會(huì)非常可觀，騰訊大獲成功的應(yīng)用微信即是如此。

第二，拋開要接受政治審查這一點(diǎn)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管較為寬松；而Facebook、蘋果和谷歌則面臨日益嚴(yán)格的審視。以中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能達(dá)到的市場(chǎng)支配地位，換在其他市場(chǎng)，會(huì)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。

第三個(gè)區(qū)別是，由于國(guó)家主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)效率低下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以快速取得大規(guī)模成功。企業(yè)發(fā)展過(guò)程中通常甚至都沒(méi)有擋路的實(shí)體機(jī)構(gòu)，比如在所謂的三線城市，往往都缺少大型零售中心。中國(guó)每120萬(wàn)人才有一個(gè)大型購(gòu)物中心。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如此巨大，卻仍未能阻止這三巨頭相互廝殺搶奪地盤。這場(chǎng)戰(zhàn)斗的結(jié)果正迅速明朗。騰訊和阿里巴巴遙遙領(lǐng)先，百度則因自己一連串的烏龍球而遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。國(guó)內(nèi)專家最常用來(lái)挖苦百度的一個(gè)說(shuō)法就是它正在變成中國(guó)的雅虎。雅虎一度是占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的搜索巨頭，卻因缺乏創(chuàng)新和一系列管理失誤而沉淪。

百度的收入增長(zhǎng)率在2016年下降至6.3%，遠(yuǎn)低于2015年的35%和2014年的54%。公司收入約九成都來(lái)自在線廣告，但由于商家把花在百度搜索廣告的錢轉(zhuǎn)投至微信這樣的社交媒體網(wǎng)絡(luò)以及阿里巴巴運(yùn)營(yíng)的移動(dòng)商務(wù)平臺(tái)，百度的收入大幅下滑。同時(shí)，百度還在燒錢維系它的幾個(gè)大賭注：人工智能（AI）、在線視頻、虛擬和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)，以及“線上到線下”（O2O）服務(wù)。中國(guó)最受尊敬的商業(yè)顧問(wèn)之一對(duì)百度的未來(lái)持悲觀態(tài)度：“五年以后很可能就沒(méi)百度什么事了。”

至于其他兩個(gè)巨頭，騰訊可能最令人生畏，其收入和利潤(rùn)都已超過(guò)阿里巴巴（見(jiàn)圖表）。隨著騰訊不斷增加微信上的廣告投放（只要不引起用戶的反對(duì)），其價(jià)值勢(shì)必節(jié)節(jié)攀升。騰訊對(duì)付阿里巴巴的主要武器是其在京東的股份。京東是中國(guó)第二大電子商務(wù)公司，領(lǐng)導(dǎo)人劉強(qiáng)東是中國(guó)最富進(jìn)取心也是最成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)家之一。

京東采取了成本很高的“重資產(chǎn)”商業(yè)模式，與美國(guó)的亞馬遜類似。到目前為止，京東在倉(cāng)儲(chǔ)、物流和快遞方面的龐大投資還遠(yuǎn)不足以掀翻阿里巴巴。但在去年，京東的收入已從前年的280億美元升至375億美元。它在中國(guó)B2C市場(chǎng)的份額在2014年底為18%，2016年攀升至25%。如果劉強(qiáng)東對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資開始收效，阿里巴巴未來(lái)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的大頭可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

上述威脅也許可以解釋為何阿里巴巴在國(guó)內(nèi)電子商務(wù)市場(chǎng)的份額雖已高達(dá)70%，但馬云并不滿足。2016年，阿里巴巴斥資10億美元控股東南亞最大的電子商務(wù)公司Lazada。3月，Lazada推出了方便新加坡人直接上淘寶購(gòu)物的新服務(wù)（淘寶是阿里巴巴兩個(gè)國(guó)內(nèi)電子商務(wù)平臺(tái)之一，另一個(gè)是天貓）。

去年，為了便于小企業(yè)開展跨境貿(mào)易，馬云說(shuō)服二十國(guó)集團(tuán)首腦會(huì)議接受了他提出的“電子世界貿(mào)易平臺(tái)”（eWTP）。3月，阿里巴巴在馬來(lái)西亞推出了eWTP的一個(gè)項(xiàng)目“數(shù)字自由貿(mào)易區(qū)”，通過(guò)公私合作來(lái)簡(jiǎn)化物流和支付，為小商戶助力。

然而，馬云邁向世界的主要武器是螞蟻金服。2014年阿里巴巴在紐約上市，融資250億美元，螞蟻金服就是在這之前從集團(tuán)剝離的。在中國(guó)，螞蟻金服提供從網(wǎng)上銀行到投資產(chǎn)品等各種服務(wù)。它甚至還管理著中國(guó)大陸第一個(gè)嚴(yán)格意義上的消費(fèi)者信用評(píng)分機(jī)構(gòu)——芝麻信用，利用大數(shù)據(jù)來(lái)確定客戶的信用狀況。螞蟻金服在中國(guó)已擁有超過(guò)4.5億客戶，且正熱情高漲地走向海外市場(chǎng)。

螞蟻金服投資了泰國(guó)、菲律賓、新加坡和韓國(guó)的在線支付公司。在美國(guó)，為收購(gòu)匯款服務(wù)供應(yīng)商速匯金（MoneyGram International），螞蟻正與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Euronet展開一場(chǎng)瘋狂的收購(gòu)和游說(shuō)戰(zhàn)。 4月17日，螞蟻把對(duì)速匯金的首次報(bào)價(jià)提高了超過(guò)三分之一，達(dá)12億美元，高出了Euronet的報(bào)價(jià)。

騰訊也在國(guó)外展開大膽收購(gòu)。去年，騰訊領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)斥資86億美元收購(gòu)了芬蘭的Supercell，令騰訊成為世界最大的在線游戲公司。去年騰訊還聯(lián)合臺(tái)灣代工巨頭富士康共同對(duì)印度的即時(shí)消息應(yīng)用HikeMessenger（類似美國(guó)的WhatsApp）投資1.75億美元。騰訊也是另一個(gè)流行的即時(shí)消息應(yīng)用——美國(guó)的Snapchat——的早期投資者，Snapchat的母公司Snap于3月上市。

這一系列投資動(dòng)作有一個(gè)原因：騰訊早些時(shí)候在國(guó)外推廣微信的努力告敗（包括花大價(jià)錢在歐洲進(jìn)行的一次廣告宣傳活動(dòng)，當(dāng)時(shí)還請(qǐng)了足球運(yùn)動(dòng)員梅西代言）。事實(shí)證明Facebook和WhatsApp這樣成熟的社交網(wǎng)絡(luò)的地位已牢不可破。而且那些社交網(wǎng)絡(luò)自己也照搬了微信的一些做法，而它們一旦采用了微信的創(chuàng)新，西方消費(fèi)者就更沒(méi)什么理由改用中國(guó)的社交網(wǎng)絡(luò)了。

印度便是它們?cè)诤Ｍ獾囊粋€(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。4月，騰訊與eBay和微軟合作，向印度領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)零售商Flipkart投資14億美元。據(jù)報(bào)道，阿里巴巴和螞蟻金服已對(duì)印度最大的在線支付公司Paytm投資近9億美元。2月，Paytm在印度推出了一個(gè)類似阿里巴巴天貓的電商門戶，與Flipkart和亞馬遜印度抗衡。

百度推進(jìn)海外市場(chǎng)主要是為了獲得這些領(lǐng)域的人才。最近，百度啟動(dòng)了在斯坦福大學(xué)和麻省理工學(xué)院等美國(guó)頂尖大學(xué)的首次招聘活動(dòng)。百度在硅谷有一間頗有聲望的AI實(shí)驗(yàn)室，盡管AI專家吳恩達(dá)最近已離職。不過(guò)百度并沒(méi)有阿里巴巴和騰訊那樣雄厚的資金實(shí)力。它的搜索引擎曾嘗試征服日本等國(guó)外市場(chǎng)，但未能得手。4月，百度向?qū)κ珠_放了自己的無(wú)人駕駛技術(shù)，和特斯拉在2014年的做法一樣。但要在這一領(lǐng)域產(chǎn)生影響力，百度還有很長(zhǎng)的路要走。

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三巨頭的財(cái)報(bào)中只有騰訊和阿里的營(yíng)收一騎絕塵，保持在40%以上的增長(zhǎng)，超過(guò)了華爾街眾多分析師的預(yù)期。然而，處在調(diào)整期的百度的營(yíng)收增長(zhǎng)卻只有7%左右，而且凈利潤(rùn)還出現(xiàn)10%的下滑。

還需要指出的是，最近以來(lái)騰訊和阿里的市值紛紛突破3000億美元大關(guān)，這意味著這兩家公司離全球十大市值最高的公司的距離越來(lái)越近。但令人唏噓的是，曾被稱為BAT之一的百度的市值卻一直徘徊在660億美元左右。光從數(shù)字來(lái)看，騰訊和阿里的市值已經(jīng)是百度的四倍有余。所以一直以來(lái)關(guān)于百度掉隊(duì)的消息，并非只是說(shuō)說(shuō)，而且還有些媒體直接用AT來(lái)做行文分析。

除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)、市值這些數(shù)據(jù)外，這三家公司過(guò)去半年來(lái)的投資、收購(gòu)情況又是怎么樣的呢？從一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊、阿里和百度的自由現(xiàn)金流分別為242.29 億元、79.80億元（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下）和35.36億元。僅從資金實(shí)力來(lái)看，騰訊幾乎是阿里的三倍、百度的七倍。那么，財(cái)大氣粗的騰訊是不是在資本層面的動(dòng)作也更多呢？

看點(diǎn)01 騰訊投資23家公司，阿里5家、百度6家

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過(guò)去半年時(shí)間里，騰訊、阿里和百度投資公司的數(shù)量分別為23個(gè)、5個(gè)和6個(gè)。以此來(lái)看，騰訊的投資頗為活躍，投資數(shù)量是阿里和百度的4-5倍。

從投資的行業(yè)來(lái)看，三家都同時(shí)投資的包括硬件和汽車交通領(lǐng)域。以汽車交通行業(yè)為例，騰訊投資了特斯拉、摩拜等，阿里和百度都投資了WayRay。

具體來(lái)看，騰訊在文娛領(lǐng)域的投資最多，為8起，投資的公司有快手、知乎、西山居等。其中，在文娛領(lǐng)域，騰訊投資最多的要數(shù)游戲公司。其次，騰訊投資最多的領(lǐng)域?yàn)槠嚱煌ǎ瑸?起。而騰訊投資第三多的領(lǐng)域是金融，為3起。

以下為騰訊、阿里和百度投資公司的詳細(xì)情況：

看點(diǎn)02 騰訊收購(gòu)0家公司，阿里1家、百度2家

而在收購(gòu)公司方面，三家公司又呈現(xiàn)出了不同的狀態(tài)。過(guò)去半年時(shí)間里，騰訊收購(gòu)了0家公司，阿里為1家，百度為2家。

在2016年上半年的時(shí)候，騰訊曾斥資86億美元收購(gòu)了芬蘭游戲公司Supercell，而今年上半年騰訊沒(méi)有進(jìn)行這樣大筆的收購(gòu)，更多偏重的是進(jìn)行投資。

在今年2月16日的時(shí)候，百度宣布全資收購(gòu)渡鴉科技，后者的團(tuán)隊(duì)將被整合到前者的智能家居部門。而此次收購(gòu)，也是百度進(jìn)一步在硬件方面進(jìn)行布局的舉措（渡鴉主要的產(chǎn)品實(shí)是智能家居中控硬件）。在兩個(gè)月后，百度又宣布全資收購(gòu)提供機(jī)器視覺(jué)軟硬件解決方案的科技公司xPerception。

而阿里今年3月底的時(shí)候宣布已完成對(duì)大麥網(wǎng)的全資收購(gòu)，但并沒(méi)有透露具體的交易價(jià)格。這一收購(gòu)行為，是阿里在完善大文娛的業(yè)務(wù)。

看點(diǎn)03 三家公司投資、收購(gòu)的邏輯是什么？

從三家公司的投資和收購(gòu)案例來(lái)看，其中蘊(yùn)藏著一定的邏輯。

凡是收購(gòu)的公司，都是與公司的未來(lái)戰(zhàn)略和既有業(yè)務(wù)有著高度關(guān)聯(lián)度和融合度的。比如百度收購(gòu)渡鴉和xPerception是為了更好的讓人工智能技術(shù)落地，實(shí)現(xiàn)軟硬結(jié)合的發(fā)展。而早前騰訊收購(gòu)Supercell更能說(shuō)明這一點(diǎn)。

而從三家公司投資的對(duì)象來(lái)看，不僅僅是與公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略有著緊密關(guān)系，而且各家公司也在努力補(bǔ)足自己的短板以及押注未來(lái)的風(fēng)口。

比如西山居、Pocket Gems和Garena這些游戲公司，與騰訊的業(yè)務(wù)高度相關(guān)；而投資快手、知乎這些內(nèi)容公司則更有利于公司在文娛方面的布局；而投資小電和摩拜更多的是在賭下一個(gè)風(fēng)口。